老板身家百亿员工月入2万，依靠中国廉价码农的独角兽是什么？

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中新经纬客户端 2 月 21 日电 ( 吴亦涵 ) 人不在江湖，江湖却一直有他的传说，这句话或许可以用来形容身陷囹圄的黄光裕。

近段时间以来，" 国美系 " 上市公司的股价再度出现异动。其中，港股国美零售股价在 2 月 13 日之后连续上涨，股价最高时较 2 月 12 日公司的收盘价上涨超 25%，尽管近两日股价有所回调，但截至发稿时，国美零售股价为 0.76 港元 / 股，仍较 2 月 12 日的收盘价高出 13%。除了国美零售之外，中关村、国美通讯、山东金泰这三家 " 国美系 " 公司的股价近期均有大幅上涨。

从消息面上看，近期上述公司并没有特别的重磅利好消息。不过，此前黄光裕母亲曾婵贞于今年 1 月 31 日卸任北京国美电器有限公司法定代表人的消息，一度引发了市场对于黄光裕是否即将 " 出狱 " 的关注。

耐人寻味的是，近几年来，黄光裕即将 " 出狱 " 的传闻，几乎每年都会被市场炒作一次，有时甚至是一年多次，而每次伴随传闻而来的，往往是 " 国美系 " 公司股价的上涨。在市场人士看来，这一现象的存在说明资本市场从某种程度上对黄光裕出狱后重振国美业绩抱有一定期待。

但是，在国内家电市场渐趋饱和，电商、新零售等新的商业模式层出不穷、国美已经大幅掉队的今日，假使黄光裕真的出狱，就能让国美重现辉煌吗？

资料图，中新经纬吴亦涵 摄

资本市场中奇葩的 " 出狱 " 概念股

2008 年 11 月 19 日，时任国美集团董事长的黄光裕因涉嫌操纵股价被警方立案调查，2010 年 8 月，其因非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪，二审被判处 14 年有期徒刑。后经两次减刑，黄光裕目前刑期应到 2021 年 2 月 16 日。

黄光裕入狱并没有使他销声匿迹。近几年来，关于黄光裕即将 " 出狱 " 的传闻每隔一段时间就会被市场热炒一遍，尽管最后许多消息难以得到证实，但是每逢这些消息散播的时候，" 国美系 " 公司的股价总会向上 " 翻炒 " 一次。

中新经纬客户端梳理发现，截至目前，被市场视为 " 国美系 " 的上市公司有六家，其中三家是在港股上市的国美零售、国美金融科技以及拉近网娱，另外三家则是在 A 股上市的国美通讯、中关村以及山东金泰。

其中，上述的三家 A 股公司以及港股上市的国美零售，因在黄光裕提前出狱的传闻出现之后股价异动最为明显，也被坊间一些投资者调侃为 " 出狱概念股 "。

以近几年为例，2015 年 5 月，坊间传言称黄光裕可能提前出狱，5 月 11 日，国美零售 ( 当时名为 " 国美电器 " ) 大涨 17.35%，国美通讯 ( 当时名为 " 三联商社 " ) 大涨超 9%，中关村上涨超 6%、山东金泰上涨 3.39%。彼时恰逢 A 股牛市，中关村、国美通讯以及山东金泰在 5 月 11 日 -6 月 18 日期间，股价均有大幅上涨的表现。

2016 年 5 月 31 日，北京市第二中级人民法院裁定黄光裕减刑 11 个月。随后，国美通讯 ( 当时名为 " 三联商社 " ) 5 日内大涨 8.65%；中关村 5 日内上涨 4.15%，而国美零售 ( 当时名为 " 国美电器 " ) 股价此后震荡上涨近一个半月，由 5 月 30 日收盘的 0.90 港元 / 股一路上涨至 2016 年 7 月 18 日的股价高点 1.02 港元 / 股，涨幅超 10%。山东金泰当时则因停牌无法交易。

2017 年 10 月 17 日，一篇由自媒体发布的《前首富黄光裕即将出狱》的文章再度在网上广泛传播。当日，国美零售、中关村、山东金泰等股均止住此前跌势，盘中最高时分别上涨了 13.18%、7.71% 以及 5.88%，国美通讯亦在此后 5 日内大涨 11%。

2018 年 8 月 15 日晚间，中关村公告称，国美电器拟以接近两成的溢价收购公司约 13% 股份，此举再度引发市场对黄光裕 " 提前出狱 " 的猜测。第二天，国美通讯上涨 4.91%，山东金泰 6.19%，中关村涨停， 国美零售在此后的十个交易日中上涨超 10%。

" 国美系 " 公司业绩惨淡

尽管黄光裕 " 即将出狱 " 的消息屡次刺激着 " 国美系 " 公司的股价，但如果从公司的经营情况来看，除了中关村因医药业务销售良好，预计 2018 年盈利 1 亿元 -1.2 亿元之外，" 国美系 " 的其他 5 家上市公司，如今几乎都处在业绩下滑的困境之中。

上述的六家 " 国美系 " 上市公司，业务范围涉及了包括金融、手机、医药、房地产在内的多个行业。其中，国美金融科技主营商务借贷、融资租赁等金融业务；拉近网娱涉足影视娱乐行业；国美通讯经营包括国美手机在内的手机业务；中关村正从房地产业务逐渐转向医药业务；山东金泰的主营业务为黄金珠宝贸易业务。

具体来看，国美金融科技、拉近网娱、国美通讯、山东金泰四家上市公司的业绩近乎惨淡。国美金融科技 2018 年上半年的营收不足 2000 万元，净利润不到 400 万元；拉近网娱 2018 年前三季度实现营收 4121.30 万元，亏损 1.16 亿元；山东金泰更是早已停止开展黄金珠宝贸易业务，靠着提供互联网接入服务收取服务费及出租房屋收取租金两项业务为生，2018 年前三季度营业收入仅为 417.9 万元，亏损 1020 万元，可能被实施退市警示。

不过最惨的可能还是国美通讯，该公司此前预计，2018 年度公司或亏损 2.5 亿元 -3.5 亿元。对于亏损的原因，公司解释称是由于 2018 年度自有品牌手机销售不达预期，导致自有品牌手机业务亏损，公司对自有品牌业务相应库存进行了初步减值测算并计提减值所致。

值得注意的是，相比上述五家上市公司，以电器销售业务为主的国美零售，仍然是国美系最为重要的资产。市场上对于黄光裕的期待，也更多的在于他能否挽住国美零售如今的颓势，重振过去的辉煌。

黄光裕能拯救国美零售吗？

2018 年 11 月 28 日，国美零售发布三季报称，公司前三季度实现销售收入 510 亿元，比去年同期下跌 11.21%；归母净利润为 -4.5 亿元，而去年同期为获利 2.2 亿元。与之对比，国美曾经的最大竞争对手苏宁易购 2018 年前三季度实现销售收入 2348.83 亿元，同比增长 41.91%，实现净利润 61.27 亿元，同比增长 812.11%。

国美落后的不仅仅是业绩，数据显示，截至 2018 年上半年，国美零售的门店数量为 1868 家，远远落后于苏宁的 4813 家自营店和 765 家加盟店。

此外，相比苏宁易购在苏宁小店、新零售、电商等多个领域的广泛布局。国美的转型可以说是 " 雷声大雨点小 "，从 2017 年提出的 "6＋1" 新零售战略，到 2018 年年初的 " 共享零售 " 战略，再到 8 月提出的 " 新市场、新技术、新业务 " 的 " 三新 " 举措，国美的转型战略不断 " 与时俱进 "，但真正落到实处的动作却并不多。

在资本市场上，国美零售与苏宁易购的差距也已被投资者用金钱所量化，截至 2019 年 2 月 20 日收盘，国美零售股价报 0.76 港元 / 股，总市值为 164 亿港元，折合人民币约 140 亿元；苏宁易购股价报 11.31 元 / 股，总市值为 1053 亿元人民币。苏宁的市值是国美的 7.5 倍。

" 在黄光裕入狱之前，国美是中国家电连锁企业毋庸置疑的老大，但如今，它已经被竞争对手远远甩开，黄光裕入狱的这十年，也恰恰是国美衰落的十年。这也是为什么黄光裕稍有出狱传闻，国美系股价就迅速反应的原因之一，市场上仍有不少人对于黄光裕重回国美抱有期待。" 家电行业观察人士刘步尘对中新经纬客户端说道。

不过，在刘步尘看来，即使未来黄光裕重回国美，国美也很难再重振雄风。

他分析称，一方面，如今的市场环境与十年前已经大不相同，从竞争对手来看，国美已经被苏宁远远甩开，而且不仅仅是苏宁，京东和阿里也是国美难以匹敌的对手；从销售形态来看，十年前实体店开得越多电器就能卖得越多，但是如今线上的销售与线下销售已经同样重要。

另一方面，在黄光裕入狱的十多年间，不少关乎国美发展的重要决策，仍需要经过黄光裕的同意，因此，黄光裕出狱对国美的影响与其身在狱中不会有本质区别。

" 更重要的是，十多年的监狱生活，必将让黄光裕与社会产生一定的脱节，很难说出狱后的黄光裕，能够很快适应这个完全不同的新零售时代，带领国美重振辉煌。要知道，黄光裕入狱的 2008 年，微信都尚未出现。" 刘步尘说道。 ( 中新经纬 APP )

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作者：张猛