苹果市值蒸发 4200 多亿美元 美国科技股见底了吗

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过去 3 个月内，苹果市值蒸发 4200 多亿美元，一个Facebook（脸书）跌没了。同期，苹果股价已累计下跌 36%。

调低营收预期是近日苹果股价暴跌的导火索。在其最新公布的财报中，苹果罕见地将 2019 年第一财季的营收预期从 890 亿 ~930 亿美元大幅下调至 840 亿美元，不但低于此前苹果自己的预测，也大幅低于市场预期。

苹果将业绩下滑归咎于中国市场的苹果手机销售疲软，及中国经济受到中美贸易关系的不确定性所拖累。其 CEO 库克在致投资者信中说，公司错误低估了一些核心新兴市场经济放缓的程度，特别是大中华区对苹果手机需求的放缓。除了中国区以外的其他地区，苹果手机销量都在上升。

此举进一步加剧了外界对中国经济的悲观预期。《华盛顿邮报》报道称，苹果的警告或对中国是不详的兆头。虽然许多因素引发了苹果的阵痛，包括政治紧张局势和与美国的贸易战，但最糟糕的还是中国经济的放缓所产生的溢出效应。

不可否认，中国经济面临下行压力，以及由此带来的消费增长动力不足，对苹果的销售会有一定影响。不过，苹果的业绩下滑并不能完全归咎于中国市场需求的萎缩，否则就无法解释以 "华米OV" 为代表的国产手机后来居上。2019 年，华为正式超越苹果，成为仅次于三星的全球第二大品牌。同时，华为、小米、OPPO、vivo 已经霸榜了国内销量 TOP 4，苹果已滑落至第五。

实际上，苹果近年来长期为人们所诟病的缺乏创新，才是其市场份额下滑的主要原因。自从乔布斯去世之后，苹果就没有再出现过现象级的产品和令人侧目的新功能。但与此同时，iPhone 却越卖越贵，自然难以在日益挑剔的消费者面前讨喜。

有网友称，现在是时候买点苹果了，但不是苹果手机。那么，苹果等科技股现在可以抄底了吗？

显然不能！恰恰相反，美国科技股才刚刚步入熊市，预计未来还有很大的调整空间。要知道，美股能从次贷危机的阴霾里走出来，并保持连续 10 年的牛市，除了美联储的量化宽松救市，就是靠苹果、亚马逊、谷歌等公司将经济从泥潭中拉了起来。

涨得太高了，这其中尽管有基本面的支撑，但毕竟是有泡沫的，就跟 1998 年的。com 泡沫一样。1998 年那一次。com 泡沫直到 2000 年才破灭，当年纳斯达克指数从 5000 点一度跌到 2002 年的 1000 多点，跌幅超过 70%。那么这一次，我估计纳斯达克指数会在两三年内跌掉 30%~40%。这也很正常，因为只要是泡沫，早晚要破灭的。正如 " 新债王 "Gundlach 所称，苹果下调营收预期就是 " 熊市里应该发生的事 "。

从基本面来看，整个科技业已进入景气下滑周期。

实际上，苹果的基本面还算好的，即便是下调营收预期之后，一个季度仍有 840 亿美元的收入和 200 亿美元的净利润。相比之下，其竞争对手三星电子的情况更加严峻，其库存周转率、现金转换循环、存货转换现金数据都朝坏的方向走，特别是后两项指标已双双升至历史高点。

我们知道，电子产品的生命周期短，更新换代快，库存产品的贬值速度远远快于其他行业，因此，对这类企业而言，库存周转率无疑是一个重要的分析指标。

虽然近年来国产手机品牌迅速崛起，但也面临严重的库存问题。截至 2019 年 9 月底，小米的库存水准已较 6 月底增加 22%，与 2019 年 12 月相比更大增 62%。

唇亡齿寒，富士康、和硕、纬创等代工厂的库存也在持续攀升，显示全行业出现严重的产能过剩。因此有评论称，科技行业面临 " 十年来最强劲的逆风 "。

从资本市场来看，美国五大科技巨头 FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google）加上国内的 BAT 均遭遇流年不利，自高点算起总市值合计已缩水超过 1.5 万亿美元，类似 " 苹果市值一天蒸发 1 个腾讯" 腾讯市值蒸发 2 个百度" 的媒体报道不时出现。

如此种种，可以说，科技股远未探底。

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