直播喝酒喝油猝死 悲剧原因是这样实在太惨了

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截止 2018 年，四维图新已经覆盖 21 万公里高速公路，精度达到 20cm，并支持周期性更新，预计 2019 年覆盖全部高速路网，2020 年发布商业化城市道路自动驾驶地图。

04 总结与估值

四维图新靠车载导航，爬出诺基亚供应商这个万人坑，搭乘车联网和智慧城市的东风抬升现金流天花板，不断投入研发扎根自动驾驶赛道，并通过芯片和数据库算法产品线的不断延伸，获得了新的生存空间。

研究至此，仍然要承认，给四维图新这家公司定价有很高的难度。

因为在我们的自由现金流折现模型的估值逻辑中，四维图新主要现金价值来自于中远期的自动驾驶高精地图业务。其核心逻辑是 " 渗透率提升 * 定价提升 * 全生命周期收费 " 的生意模式使天花板大幅提升。然而，当前这一业务还处在年入几千万收入的探索初期阶段。

自动驾驶爆发的早晚，签约客户的多少，以及全生命周期收费的定价逻辑是否兑现，都会极大影响四维图新最后的估值。

考虑到当前的车载导航业务面临来自手机端的竞争，以及芯片业务和智慧城市等业务，合计一年只贡献 4 亿左右的自由现金流。即使考虑未来增长，当前的主力业务也远远不能支撑 250 亿人民币的总市值。

如果我们的大逻辑是对的，四维图新的价值会逐渐展开兑现。但 44% 的涨幅之后， 已高达 250 亿的市值需要多加小心。

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