销售费用骤增近三成 汤臣倍健或陷增收难增利困局

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中国质量新闻网讯 3月17日，汤臣倍健公布了一份“增收不增利”的2022年年报。报告期内，公司实现营业收入78.61亿元，同比增长5.79%；归属于上市公司股东的净利润13.86亿元，同比下降20.99%。

受此影响，汤臣倍健于年报发布后的第一个工作日股价大幅走低，当日收跌9.30%。3月23日，汤臣倍健被深股通减持72.26万股，最新持股量为1.04亿股，占公司A股总股本的6.13%。

2022年初公司制定的主要经营计划目标是“实现营业收入同比增长20%”，营收5.79%的实际增速与计划目标有14个百分点的差距。此外，2022年的公司分配方案也从前两年的每10股派7元变成了10股派1.8元。公司创始人、董事长梁允超在致股东信中直言，实际财务数据“与年初预算存在明显偏差”，“这样的结果显然是不可接受的”。

营收方面，报告期内汤臣倍健境内、境外收入分别为67.07亿元和11.54亿元，分别占营业收入的85.32%和14.68%。其中，境内收入仅同比微增1.57%，境外收入同比增长39.46%。

有市场人士分析称，境内经销业务全面承压，或为汤臣倍健营收降速的主要原因。报告期内，公司境内线下业务收入同比减少3.71%，线上业务收入同比减少9.64%。这使得汤臣倍健的经销商队伍出现明显的收缩，截至2022年末，公司经销商数量合计为1039家，较上年末减少132家。

汤臣倍健3月21日披露的投资者关系活动记录披露，2022年公司销售费用率为40.3%，主要由于：⑴公司收入未达年初既定目标，导致费用率提升；⑵线上直营收入增加以及站内推广成本上升；⑶冬奥及世界杯等赛事宣传，国家体育队合作，加大对重点产品的资源投入。公司预计2023年公司销售费用率较2022年略微下降。

从费用表现来看，报告期内，公司销售费用、管理费用均同比上升。2022年公司销售费用31.69亿元，同比增加27.87%，主要系平台费用、广告费及市场推广费增加所致。管理费用为3.91亿元，同比增长0.79%。

多家机构调研分析认为，费用大幅增加，营收未如预期加速增长，削弱了汤臣倍健的利润表现。同花顺财务诊断大模型对汤臣倍健本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析的结果是，汤臣倍健总体财务状况一般。具体而言，现金流很弱，资产质量较弱，营运能力、成长能力一般。

虽然2022年业绩承压，但梁允超对未来保持乐观。2023年，汤臣倍健主要经营目标是“计划实现营业收入较上年同期双位数增长”。但公司同时也强调，“该目标受未来经营环境影响存在不确定性，并不构成对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投资风险”。