华兴资本王力行：中国企业出海必须保持灵活应变和全球化视角

　　近日，由出海全球化新型智库EqualOcean主办的「2024出海全球化百人论坛」（GGF2024）在深圳举办。136位上台嘉宾、3000 人次到场观众，共同打造了2024年中出海方向规格最高、规模最大的活动。论坛期间，主办方EqualOcean在颁奖晚宴现场隆重发布了「2024出海全球化投资30人」榜单，用以表彰那些在全球投资领域中表现出卓越才能和远见卓识的杰出人士，华兴资本联席总裁、投资银行事业部负责人王力行荣登榜单。

　　在“顶级服务商谈出海风险应对策略”圆桌讨论中，华兴资本集团联席总裁、投资银行事业部负责人王力行、亚马逊Audible业务副总裁兼全球增长负责人李博隆、金杜律师事务所高级合伙人张毅共同带来了真知灼见，EqualOcean新加坡负责人彭丽娜主持本场论坛。我们整理了王力行在论坛中的发言内容。

　　在当前复杂的国际环境下，企业出海成为大家热议的焦点。华兴从成立之初就定位于立足中国、面向全球，在北京、上海、香港、新加坡和纽约设有办公室，业务涉及A股、美股、港股等全球业务，积累了丰富的跨境业务经验。华兴至今服务了近万家企业，据不完全统计，我们处理的融资和并购金额大约达到15000亿人民币。多年来，我们一路陪着这些行业领先企业始于微末之时，成长到参天大树，涵盖了互联网、消费品、新能源、先进制造以及最近备受关注的人工智能和企业服务等领域。

　　华兴服务中国企业出海，可以追溯到2012年，在当时分别获得香港和美国牌照后，华兴就已经服务了以兰亭集势为代表的最早的一批出海的企业，不仅协助其完成关键融资、还成功推动了其IPO以及后续的资本运作。

　　资本需要服务实体经济，我们先看看行业本身的趋势变化。从当年帮兰亭集势等跨境电商进行资本运作，到今天服务新出海浪潮这样一个演变过程中，我们见证了当年跨境电商作为中国企业出海的主导模式，通过线上渠道将国内优质产品直接销售至海外市场。随着中国企业在全球舞台的逐步成熟及自身业务的发展，我们观察到中国企业在全球价值链中的地位显著提升。原本供应链优势被视为中国企业出海的核心优势，但如今这已不再是唯一的优势。今天很多中国企业在品牌建设、产品创新方面展现出卓越的能力，这是中国企业在全球市场中竞争力的全面进化。

　　其次是企业在全球各地的本地化落地，这也是中国企业自信心提升的一个非常明显的表现。

　　最后是在互联网时代，中国企业在互联网1.0、2.0、3.0的发展过程中不断全球化，从BAT时代的互联网平台走向今天的全球化三杰——拼多多、字节跳动和SHEIN等创新公司，这些企业在全球产业中的影响日益显著。

　　我觉得《新出海浪潮》这个书名的“新”字非常好，这份“新”体现在第一，大家驱动力是新的；第二，今天面临的困难和挑战也是新的；第三，更重要的是大家都看到了天花板是再创新高的。这几点“新”在近几年体现得非常明显。

　　在当前全球化和逆全球化相互博弈的浪潮中，我们看到趋势的反转，很多中国企业在战略和资本层面积极采取本土化策略。尤其是在AI领域，许多企业从诞生之初就以全球化视角定位自身，致力于构建真正的全球竞争力。这种转变不仅体现了企业的国际化视野，也彰显了其在全球市场中寻求本土融合的深远考量。

　　关于如何获取全球化融资，我给中国出海企业提出三个建议：

　　第一点，始终确保业务的实质和可持续性。在一级市场的繁荣时期，电商行业内部存在不同的经营哲学，南派电商以稳健著称，注重每一笔交易的盈利性。相对地，北派电商在资本市场活跃时期倾向于通过讲述宏大故事来吸引资金，采取更为扩张性的策略。在我看来，这两种模式并无绝对的优劣之分，只是不同环境下的战略选择。

　　然而，面对当前的市场环境，我们必须认识到，业务的本质和可持续性是最关键的。在过去市场条件较为宽松时，企业可以通过融资现金流来弥补经营上的不足。但在当前紧缩的市场环境下，我们必须回归业务本身，确保经营现金流的健康与稳定，这是企业生存和发展的基石。天助自助者，在今天的大环境下，资本也更青睐那些经营现金流较为稳健的企业。

　　第二点，保持架构灵活性。在出海历程中，日本企业的做法值得借鉴，即使在日本的企业最亲近中国市场的那些年里，都始终保持着美国、东盟和中国三足鼎立的状态，确保在遇到市场挑战时，能够灵活的去调整各区域业务比重。虽然初出海的企业可能难以具备灵活布局的条件，但大家时刻要有“不把鸡蛋放在同一个篮子里面”的心态。

　　第三点，不要把国内的一些业务惯性带到海外去。在资本策略上，千万别把国内前些年可用而现在行不通的手段复制到海外去，肯定会碰到一鼻子灰。大家都在说内卷，但出海的方向上，我还是想呼吁一下大家，合理的有益的竞争是应有之义，但无价值的内卷还是少点好。

　　华兴致力于构建卓越的出海服务能力，助力中国企业迎接全球化挑战：

　　第一点，全球战略布局与资源整合。我在2022年底的时候就去了一趟新加坡扩充团队，意在扩大东南亚的业务，东南亚对我们而言是团队扩张的理想之地。同时，我们也在中东地区加大资金布局，利用当地资金作为有益的补充来源。在欧洲我们会和当地的投行和律所等合作伙伴紧密合作，以覆盖更多优质资产。

　　第二点，综合服务与协同合作。在全球化的浪潮中，企业出海是一个集体的抱团过程。作为服务商，我们认识到客户的需求是多元化和综合化的。因此，我们倡导行业内的相互配合与协作，致力于为客户提供一个全面而综合的解决方案，共同助力出海创造者和企业家实现全球战略。

　　第三点，资本生态与全球化融合。华兴致力于将中国一级市场近些年蓬勃发展的生态体系扩展至国际舞台。许多资深的GP伙伴们也在规划自己的国际化路径。我们正积极探索如何将中国的资金体系与企业出海策略相融合，以支持中国企业在全球市场中的发展和扩张。

　　最后，我想分享三个关键词来概括我们今天的讨论：惊涛骇浪、势在必行、前途光明。面对全球化浪潮下的出海企业，未来华兴将持续发挥自身优势，为客户提供包括投融资、并购重组、风险管理等在内的全方位服务。同时，华兴将继续秉持“不断创造价值”的理念，加强与全球各地合作伙伴的交流与合作，共同为出海企业创造更多发展机遇和价值空间。